（报告出品方/分析师：太平洋证券郭彬崔文娟）
一、蚂蚁市场中何以成长为大龙头？
（一）民用电工：市场规模大、产品种类多、参与者众多
民用电工产品产业链主要包括上游原材料供应商、产品制造商、渠道经销商及终端消费者，其中中游产品制造商掌握核心技术、经销渠道与品牌效应，具备较强的定价与议价权，是控制产业的核心环节，盈利能力较强。
其中下游民用电工消费品是指适合于家庭和办公等场所使用的转换器、墙开插座、照明灯饰、配电箱、断路器、智能门锁、浴霸等多类产品。
典型的蚂蚁市场，且产品具有同质化、低